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【经管】经济管理学院谭滨副教授学术讲座顺利举行
新闻来源:交大经管新闻中心 浏览次数:(983) 发布时间:2016-12-25
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研究生之窗讯(通讯员 刘嘉文 摄影报道经济管理学院谭滨副教授于1223日上午10在九里校区信息楼0224会议室开展了以套利非对称性、误定价与股票特质波动为主题的学术讲座。经济管理学院部分老师以及众多博士、硕士研究生参加了本次讲座。

谭滨副教授从套利风险套利非对称性的角度对我国股票市场特质波动之谜给出了新解释。研究中,首先提出两点假设:在高估组合中,股票特质波动与收益之间呈显著的负向关系;在低估组合中,股票特质波动与收益之间呈显著正向关系卖空约束显著增强高估股票组合中特质波动与收益之间的负向关系,使得高估股票组合中特质波动与收益之间的负向关系强于低估股票组合中特质波动与收益之间的正向关系。之后研究教授通过将股票的特质波动理解为套利风险发现在高估(低估)的股票组合中,特质波动越大,组合收益越低(越高)而且在剔除了不同企业规模、考虑了投资者情绪以及利用不同资产定价衡量方法后该结论依然稳健。值得注意一点是,如果将机构持股和融券作为套利非对称性的代理变量,研究结果发现由于套利非对称性的存在,高估组合中特质波动的负向效应显著大于低估组合中的正向效应,最终体现为总样本中特质波动与收益呈显著负向关系但是该种负向关系会因股票误定价程度而改变,并且随着股票从高估到低估,特质波动之谜将会逐渐消失。

本研究的主要贡献有两点首先,前人对资产错误定价的衡量思路均是从市场价值对公司内在价值偏离的角度计算股票绝对错误定价程度。而本研究则从一个新的角度利用市场异象构建了衡量横截面资产相对错误定价的方法,减轻公司绝对价值衡量的模糊性及不确定性。其次,本研究将股票特质波动理解为套利风险,从套利非对称性的角度能够较好地解释我国资本市场的特质波动率之谜,为该问题的解释提供了一个新的研究角度

最后现场互动环节,经济管理学院老师与研究生纷纷提问,例如研究数据的来源、投资者情绪用什么来衡量等问题。谭滨副教授对各位老师与学生提出的问题进行了详细解答,并欢迎大家在讲座结束之后继续与他进行讨论。至此,本次学术讲座圆满结束。

人物简介:谭滨,副教授,博,西南交通大学经济管理学院教师,毕业于英国布鲁奈尔大学,主要从事金融市场和宏观经济增长等方面的研究,目前已有多篇学术论文被SSCI/SCI期刊收录。扬华研究生新闻中心 罗旭永 编辑

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